上周集合信托成立市场有所降温 政信类产品引关注

6月16日，记者从用益金融信托研究院处获悉，上周(6月7日至6月13日)集合信托成立市场有所降温，周成立规模回落，而发行市场行情走势稳健，产品发行规模小幅上行。

另一方面也可以看到，尽管上周集合信托产品的成立数量保持较高水准，但平均募集规模下滑较为明显。分析人士指出，标品信托发行的持续增加或是导致集合信托平均募集规模下滑的主要原因。

此外，基础产业类信托产品也于近期受到越来越多的关注。上周成立的基础产业类产品中，投向江苏、山东等地区的占大头。

对此，业内人士告诉《国际金融报》记者，投向基础产业的资金本就有向高资质城投公司聚集的趋势。而从近期基础产业类信托的展业情况看，受到关注的主要有信托资金的投向地区，以及投向私募债、城投债的集合信托产品。

此外，一些地方政府为了防止地方债务风险过高，对城投平台融资成本进行严格管控，尤其是基础产业信托这种高成本的融资形式，融资规模越来越受到限制。而在未来政信类项目可能会继续减少的情况下，投资人还是要谨慎挑选政信项目。

上周成立规模回落

用益金融信托研究院数据显示，上周共有283款集合信托产品成立，环比减少14.50%;成立规模142.32亿元，环比减少33.60%。

可以看出，上周集合信托产品的成立数量保持较高水准，但平均募集规模下滑较为明显。

对此，用益信托研究员喻智告诉记者，标品信托发行的持续增加或是导致集合信托平均募集规模下滑的主要原因。

“一方面是标品信托的资金募集相对较难，另一方面信息披露相对较少也是重要的影响因素。”喻智进一步指出。

发行市场方面，上周集合信托行情走势稳健，产品发行规模小幅上行。相关数据显示，上周共有39家信托公司发行集合信托产品266款，环比减少20.12%;发行规模370.05亿元，环比增加3.03%。

记者注意到，上周标品信托发行97款，环比减少42.26%;发行规模80.78亿元，环比减少36.54%。其中，债券投资类产品65款，环比增加22.64%，发行规模61.01亿元，环比减少8.79%;股票投资类产品18款，环比减少83.18%，发行规模7.97亿元，环比减少83.56%。

对于股票投资类产品发行数量和规模变化较大的情况，用益金融信托研究院分析认为，序列化的标品信托产品会有集中推出的情况导致短期内发行暴增，但实际产品的募集期限相对比较长，在成立方面会表现较为平稳。

政信类产品引关注

收益率方面，近期集合信托产品的平均预期收益率呈缓速震荡下行趋势。

上周成立的集合信托产品平均年化收益率为6.84%，环比减少0.13个百分点;集合产品周平均期限为2.17年，环比增加0.31年。

喻智指出，集合信托产品的平均预期收益率缓速下行的主要原因有两个方面：一是政策因素，央行引导市场利率下行背景下，信托产品收益难以上行;二是行业转型所致，非标类产品额度不足，传统业务展业有一定的难度，收益相对较高的非标类产品比重下滑。

值得一提的是，从上周情况看，成立的基础产业类产品中，投向江苏、山东等财力雄厚地区的产品占大头。

有信托行业观察人士告诉记者，在严监管背景之下，投向基础产业的资金本就有向高资质城投公司聚集的趋势。而从近期基础产业类信托的展业情况看，受到关注的主要有信托资金的投向地区，以及投向私募债、城投债的集合信托产品。

有分析认为，6月初《关于将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收有关问题的通知》下发，将对地方政府的“土地出让金”征收方式产生影响，可能进一步对城投公司的资金链产生较大压力。

“城投公司的经营收入相对较少，多依赖于地方政府经营，资金压力较大。”喻智表示，此次政策的出台可能会导致低资质的城投公司融资需求大增，但相应的风险也会增加许多，也为基础产业类信托展业前景增添了一定的变数。

谨慎挑选相关项目

中国信托业协会数据显示，截至2021年一季度末，投向基础产业的资金信托余额为2.32万亿元，较2020年一季度末同比下降19.52%。

从趋势上看，基础产业信托在2021年一季度的下降幅度明显高于资金信托整体下降幅度，使基础产业信托占比下降至14.51%，较2020年一季度下降1.76个百分点，从占比位居第二位降至第三位。

据用益金融信托研究院统计，从信托产品的违约信息来看，今年1至4月，基础产业项目共计有23个项目违约，涉及金额约68.14亿元。2020年全年，基础产业项目出现风险的产品数为30个，涉及金额58.94亿元。

《国际金融报》记者注意到，伴随着相关项目风险的暴露，已出现此前为贵州等高负债地区城投公司提供融资的信托公司在相关项目陷入兑付困局后，将融资方告上法庭的情况。

用益信托研究员帅国让分析认为，近年来，受监管政策影响，信托公司发行政信项目的资金用途改为投向城投公司的债券。另外，一些地方政府为了防止地方债务风险过高，对城投平台融资成本进行严格管控，尤其是基础产业信托这种高成本的融资形式，融资规模越来越受到限制。

“因此，未来政信类项目可能会继续减少。”帅国让进一步指出，虽然现阶段政信类信托产品少，但不代表在售的这些产品就是优质的，可能一些以前信托做不了的、区域差的边缘平台也出来了，投资人还是要谨慎挑选政信项目。